Tereza Zavadilová: Riziko vzrostlo, dluhopisy zdražují
Inflace, která se na celém světě začala prudce zvedat před dvěma lety, zvolňuje. Ekonomové čekali, že se makroekonomická situace začne nejpozději v druhé půlce roku vracet do normálu, že centrální banky začnou postupně uvolňovat svou restriktivní měnovou politiku. Jenže očekávaná úleva tak nějak nepřichází.
Pokles sazeb je v nedohlednu a další ránu světovému oživení přináší šok na Blízkém východě.
Čtěte také
Akciové trhy byly posledních pár týdnů pod tlakem, spolu s tím, jak rostly výnosy dluhopisů – především těch státních amerických, které mají zásadní vliv na dění na globálním finančním trhu. Výnosy amerických dluhopisů vzrostly nejvýše od roku 2007, roční úrok u desetiletého dluhopisu se přiblížil pěti procentům.
To může vypadat na první pohled atraktivně, ale ve skutečnosti tomu tak úplně není – výnosy dluhopisů rostou tehdy, když jejich atraktivita klesá. Emitent musí investorům za držení svého dluhu připlatit.
Obava ze stagflace
Americké dluhopisy nejsou jediné s tímto vývojem. Podobný výnos mají desetileté české dluhopisy. Německý dluhopis zvaný Bund překročil výnos tři procenta poprvé po dekádě – není to tak dávno, pouhé dva roky, kdy německé dluhopisy měly záporný úrok, tedy investoři za jejich držbu museli vládě dokonce platit. Výnos italských dluhopisů už přesáhl hranici pěti procent.
Čtěte také
Růst výnosů dluhopisů má jednoho – alespoň částečného – společného jmenovatele. Je jím rychlé zadlužování vlád. Zjednodušeně řečeno, čím vyšší úrok na dluhopisech, tím větší je pravděpodobnost předlužení a následného krachu daného státu. Proto třeba taková Argentina, která stále balancuje na hraně bankrotu, má úrok na desetiletém dluhopisu skoro 50procentní.
Investoři si nemyslí, že Itálii či Spojeným státům hrozí přímo bankrot. Že ale vršící se dluhy budou podrývat budoucí ekonomickou kondici států, to je vysoce pravděpodobné.
Vysokým výnosům kromě toho nahrává geopolitické riziko. Očekávaný pokles sazeb oddálil vyostřený konflikt v Izraeli. Z obavy z eskalace situace vyskočila cena ropy i dalších komodit. Investoři se obávají zejména toho, že by se do konfliktu zapojily některé arabské státy nebo Irán. To by vedlo k nedostatku ropy, proto se teď předzásobují kontrakty za relativně nízké ceny.
Na scénu se tak vrací obava ze stagflace. To je stav, kdy ekonomika neroste a zároveň z ní ujídá vysoká inflace. Vysoké úrokové sazby brzdí ekonomiku. Války a krvavé konflikty páchají obrovské škody: pokud se situace na Blízkém východě zostří, dopady budou dalekosáhlé, podobně jako když Rusko napadlo Ukrajinu.
Autorka řídí byznysový web Newstream.cz
Nejposlouchanější
Více z pořadu
E-shop Českého rozhlasu
Vždycky jsem si přál ocitnout se v románu Julese Verna. Teď se mi to splnilo.
Václav Žmolík, moderátor
Tajuplný ostrov
Lincolnův ostrov nikdo nikdy na mapě nenašel, a přece ho znají lidé na celém světě. Už déle než sto třicet let na něm prožívají dobrodružství s pěticí trosečníků, kteří na něm našli útočiště, a hlavně nejedno tajemství.
