Jan Fingerland: Čína padá. Máme se bát?

O tom, že s Čínou už to není tak slavné, jako dřív, případně že to není takové, jak samo čínské vedení říká, se mluví už nějakou dobu. Tamní hospodářství, nyní už druhé největší na světě, začalo vykazovat větší známky nestability už v loňském roce.

Tyto neduhy se přenesly i do roku 2016. V pondělí se čínské burzy dokonce začaly rychle propadat, hlavní indexy klesly o sedm procent, což vedlo k velkým výprodejům i na řadě jiných světových burz. Pokles byl v první řadě způsobem informacemi o klesajícím růstu čínského průmyslu, ale také dlouhodobými obavami o zdraví čínské měny.

Čínské orgány do situace rychle vstoupily. Načas se zastavilo obchodování s s akciemi, aby se zklidnily emoce. Komise pro cenné papíry dala najevo, že změní pravidla pro obchodování, například že by mohla omezit podíl akcií, které mohou prodat velcí akcionáři veřejně obchodovatelných firem během určitého stanoveného období.

Čtěte také

Někteří obchodníci dostali pokutu za nedostatečné poskytování informací o svých klientech, hovoří se také o regulaci používání různých mobilních aplikací pro obchodování s cennými papíry.

Krom toho všeho se ukazuje, že centrální banka sice intervenovala, aby udržela kurz jüanu, ale také je zřejmé, že stanovila jeho směnnou hodnotu níže než loni a sama očekává horší ekonomické výkony.

Dalším faktorem bylo vypršení šestiměsíční lhůty, během které zahraniční investoři nesměli po loňských liberalizačních opatřeních prodávat své akcie|foto: ČTK/AP, Andy Wong,ČTK

Co je ale hlavní a hlubší příčinou čínských problémů a jsou opravdu závažné, anebo jde jen o standardní zakolísání ekonomiky, která i tak bude v tomto roce vykazovat podle oficiálního očekávání více než šestiprocentní růst?

Je to otázka za mnoho miliard dolarů, ale určité skutečnosti jsou známé. Jedním z velmi časových faktorů bylo dění na Blízkém východě, zejména prudký vzrůst napětí mezi Saúdskou Arábií a Íránem po popravě šíitského duchovního a následnými diplomatickými rozmíškami. Jak Saúdská Arábie, tak i Írán jsou předními dodavateli ropy a plynu na světový trh a to z velké části právě do oblasti jižní a východní Asie.

Čtěte také

Do neblahého vývoje zasáhly i zprávy o severokorejském experimentu s údajně vodíkovou bombou, případně čínské manévry ve sporných vodách v jihočínském moři. Dalším faktorem bylo vypršení šestiměsíční lhůty, během které zahraniční investoři nesměli po loňských liberalizačních opatřeních prodávat své akcie.

Zcela zásadní je však otázka, zda se volatilita na čínských burzách nebude opakovat, protože je důsledkem chřadnoucího zdraví tamní ekonomiky. Ta sice rychle roste už celou generaci, ale zpomaluje a především se začínají projevovat problémy spojené s nepřirozenou strukturou ekonomiky a s nevhodnými zásahy centrální vlády.

V pondělí se čínské burzy začaly rychle propadat, hlavní indexy klesly o sedm procent, což vedlo k velkým výprodejům i na řadě jiných světových burz|foto: ČTK/AP, Andy Wong,ČTK

Centrální orgány si totiž i nadále udržují silnou roli v ekonomice, která už by pravděpodobně potřebovala jiné prostředí pro svůj rozvoj. Například čínský sektor služeb zažívá nejhorší období za posledních 17 měsíců. Problémy má však i průmysl. Paradoxní je, že ze současné situace čínským exportérům může alespoň v nejbližší době pomoci slabý kurs jüanu.

Jedním z klíčových problémů je, že zahraničí ani sami Číňané tak docela nedůvěřují údajům, které se jim dostávají od úřadů - včetně míry růstu. Svou roli hraje také míra zadluženosti, která za současných okolností může dále nabourávat důvěru.

Čtěte také

Celkový čínský dluh se za posledních sedm let zečtyřnásobil a je v relaci k ekonomice větší než u Spojených států nebo Německa. Nedůvěru vzbuzují i demografické a ekologické problémy, které se začaly hromadit. Nikde není řečeno, že Čína těmto problémům podlehne, ale atmosféra se změnila a železná důvěra v rychlý čínský růst už je minulostí.

Z českého hlediska není situace na čínských burzách zásadní. Může ohrozit české firmy, které jsou aktivní přímo v Číně a nebo prostřednictvím německých nebo jiných firem. Evropská ekonomika však roste a to je pro české hospodářství důležitější.