Tereza Zavadilová: Fed? Past vedle pasti
Pohledného Kevina Warshe si do čela americké centrální banky Fed vybral Donald Trump. Na tom by nebylo nic divného, do čela této instituce se běžně dostávají prezidentští nominanti. Jenže tím, jak nenávistně Trump přistupoval k jeho předchůdci Jeromu Powellovi, cestu do čela Fedu i renomé jeho nástupci ztížil.
Proto kolem procesu jmenování musel Warsh čelit kritice, že bude Trumpovou loutkou, nebo že si jej prezident, který miluje mediální pozornost a rád se obklopuje pohlednými lidmi, vybral kvůli fotogeničnosti. Každopádně, zatím to vypadá, že jeho role je, jemně řečeno, nezáviděníhodná. Nároky, podezírání i makroekonomická situace, kolem kterých musí guvernér našlapovat, jsou obtížný terén.
Čtěte také
Teď v druhé půlce srpna oslaví Warsh první kvartál ve funkci. Což je na skutečné hodnocení málo, ale zatím poněkud řídký je i první dojem, co zanechal.
Jeho první veřejné vystoupení bylo začátkem června – vypadalo to, že se vůči prezidentu Trumpovi vymezil. Řekl, že je pro něj nejdůležitější boj s inflací a že bude dělat nezávislou měnovou politiku. Trhy si to přeložily, že je takzvaný jestřáb, tedy člověk, který nebude váhat se zvyšováním sazeb, aby udržel inflaci pod kontrolou.
Pak ale následovalo další vystoupení, a to začátkem července, kdy byl hostem Evropské centrální banky v Portugalsku. Prohlásil, že inflační tlaky polevují, ač to žádná statistika nenaznačovala. Zachoval se tedy jako takzvaná holubice, tedy guvernér, který spíše obětuje inflační cíl, jen aby nezvyšoval sazby.
Napotřetí vystoupil na konci července a tam už nebylo žádné jasné sdělení. Ani jestřáb, ani holubice. Podle komentátorů předvedl dokonalé rétorické cvičení, kdy nic neřekl a zároveň postoj Fedu úplně zamlžil.
Čtěte také
Investoři si to ale přeložili po svém, respektive znervózněli, což mělo reálné důsledky – na burze spadly ceny technologických akcií, považovaných za rizikové, a také se zvýšila riziková přirážka na amerických dluhopisech. Úrok desetiletých státních dluhopisů se přiblížil pěti procentům, nejvýše za tři roky.
Protože se od této ceny odvíjí cena například hypoték pro domácnosti, pro obyvatele to je nemilé. Stejně jako vysoká cena ropy, potažmo pohonných hmot, kterou žene vzhůru konflikt v Íránu. Kromě toho Trumpova nová obchodní cla na Kanadu či Brazílii hrozí opětovným zrychlením inflace.
Trh udělá špinavou práci sám
V Americe se přibližují důležité volby, které mají být na podzim a ukážou, jak si republikáni stojí. I pro prezidenta to bude určité vysvědčení. Proto nepotřebuje nespokojené voliče zatížené drahotou.
Čtěte také
Trump se dlouhodobě snažil přimět bývalého guvernéra Powella ke snižování sazeb, které by nakoplo ekonomiku. O Warshovi nyní zdroje médiím říkají, že s Trumpem často telefonuje a ekonomiku spolu konzultují. Pokud by Warsh musel kvůli ropě a clům zvýšit sazby těsně před listopadovými volbami do Kongresu, riskoval by otevřenou válku s Bílým domem.
Na Wall Street se proto v poslední době spekuluje, že nový guvernér Fedu zaujal mazaný postoj – vyhovět Trumpovu přání nezvyšovat sazby a přitom nechat dluhopisový trh, aby si udělal takříkajíc špinavou práci sám. Ve smyslu: když Fed mlží, investoři zneklidní a čekají větší inflaci, proto chtějí za půjčky státu vyšší úroky, tedy výnosy dluhopisů rostou. V této situaci pak zdražují hypotéky a úvěry, lidé si přestávají půjčovat, investovat a utrácet, takže se měnový trh ochladí sám, i bez zvyšování sazeb.
Je to trochu hra s ohněm. Pokud si to trhy vysvětlí tak, že je Fed příliš slabý, může přijít větší destabilizace, a to i na akciích a dolaru.
Jenže vzhledem k tomu, jak jsou nyní ekonomické, a hlavně politické karty rozdány, nový guvernér moc prostoru k pohybu nemá. Lidově řečeno, je to taková past vedle pasti.
Autorka řídí byznysový web Newstream.cz
Nejposlouchanější
Více z pořadu
E-shop Českého rozhlasu
Vždycky jsem si přál ocitnout se v románu Julese Verna. Teď se mi to splnilo.
Václav Žmolík, moderátor
Tajuplný ostrov
Lincolnův ostrov nikdo nikdy na mapě nenašel, a přece ho znají lidé na celém světě. Už déle než sto třicet let na něm prožívají dobrodružství s pěticí trosečníků, kteří na něm našli útočiště, a hlavně nejedno tajemství.
