Ekonomika zpomaluje, experti raději mlčí

Vědí to od pátku, kdy se poprvé zveřejnily výsledky české ekonomiky za třetí čtvrtletí. Ještě tentokrát měla česká ekonomika růst o šest procent, není však pochyb, že už to bylo naposled. Ekonomové ještě úplně nezavrhli optimistický slovník. Říkají, že ekonomika zpomaluje, stále však udržuje slušné tempo. A tak tomu prý bude i v příštích letech. Ekonomický růst se předpovídá někde mezi čtyřmi a pěti procenty. Záleží na tom, jak analytici jsou či nejsou skeptičtí.

Ovšem laiky by mělo zarazit, že komentáře analytiků jsou strohé a stručné, i když přitom jindy mluví rádi obsáhle a dlouho. Co když se tentokrát bankovní odborníci drží svého tradičního pravidla: Když nemohu říct nic dobrého, budu raději mlčet?

Z dat zveřejněných statistickým úřadem totiž vychází několik pochybností, o kterých se nikdo nezmiňuje. Pokud se růst propadl proti druhému čtvrtletí o tři promile, je to dost velká rychlost. To by naznačovalo, že se v příštím roce skutečně může jít dolů až na čtyři procenta.

Nasvědčují tomu i data, kterým se říká struktura růstu. Šestiprocentní hospodářský růst zpočátku zajišťoval především růst exportu. To bylo možné jen uvítat, takový růst je zdravý a ukazuje, že ekonomika opravdu zvyšuje výkon. Takové bezproblémové období Česko zažívalo během roku 2005. Skoky v exportu ovšem málokdy trvají déle, než rok. Loni už stál růst na nových investicích a také na rostoucí spotřebě občanů. Export k tomu přispíval jen mírně.

Přesto je potěšující, že tento stav trval i letos ve třetím čtvrtletí. Pokud se ovšem člověk podívá hlouběji, dojde už k výše zmíněným varovným signálům.

Značnou část nových investic zajistily investice státu do dálnic. V příštím roce ještě porostou a tak můžeme spoléhat, že v tomto směru růst ohrožen není. Jen se nabízí námitka, že podporovat růst pomocí vládních investic nedává smysl ve chvíli, kdy ekonomika není v recesi. Oč víc se ekonomika takto uměle stimuluje, o to prudší může být pád později.

Významnou složkou investic jsou i stavby především bytových domů. I tady se dá najít varovný osten do příštího roku. Souvisí s druhou hlavní složkou růstu za posledních sedm čtvrtletí, s růstem spotřeby. Tentokrát ji zajistila především útrata za potraviny a cigarety, které ovšem zdražily, a výdaje za rekreaci, kde se zřejmě odrazila vyšší cena pohonných hmot.

Jednou větou, nadšení z nákupů ještě překonalo první vlnu zdražování. Ovšem až přijde po Novém roce druhá vlna, spotřebitelé už velmi pravděpodobně zabrzdí. A zabrzdí i v investicích do nemovitostí, protože se zvyšuje nejen daň z přidané hodnoty, ale také hypotéky. Co když lidé skutečně omezí spotřebu a utratí prostě jen tolik peněz jako loni? Asi to tak hrozné nebude, protože by to znamenalo celkový hospodářský růst jen někde mezi dvěma a třemi procenty.

Statistický úřad tedy přinesl pouze takové informace, které mohou způsobit rozpaky. Samozřejmě je stále možné, že se jako v minulých měsících i počátkem příštího roku objeví nějaké nové důvody, proč by měla ekonomika vzkvétat, koneckonců ekonomický růst prožívá celá Evropa. Ale zatím není po pozitivních zprávách z ekonomiky ani vidu, ani slechu.

Mohou přijít noví investoři a lidé mohou utrácet ještě víc. Ale jsou známy spíše důvody, proč by se to stát nemělo.

Stačí se na to podívat trochu z odstupu. Ekonomický růst Česka se zrychlil po vstupu do Evropské unie, když především začaly produkovat zdejší automobilové závody. Najednou mohly dodávat své zboží vyrobené v Česku po celé evropské pětadvacítce a skutečně té příležitosti využily.

Proč by ale chodili noví investoři, když se jedinečný okamžik nemůže opakovat a když navíc Češi odmítají další ekonomickou integraci a odkládají přijetí eura zřejmě až do roku 2015? Ke všemu chybí volná pracovní síla a nahrazovat ji zaměstnanci z Východu je operace, která naráží na složitou imigrační byrokracii.

Daně se sice snižovat budou, ale jenom mírně, naopak se relativně rychle zvyšují úrokové sazby, takže z pohledu finanční bilance podniky velké zlepšení čekat nemohou.

Je dost možné, že bankovní analytici mlčí, protože nechtějí provádět podobné úvahy. Už jsme připomněli, že nás může čekat nějaké příjemné překvapení, spoléhat na to však nejde.

V každém případě ukázala debata nad ekonomickými výsledky třetího čtvrtletí, že optimistická rétorika pomalu vychází z módy.

Další komentáře si můžete poslechnout v pořadu Názory a argumenty v sekci Rádio na přání .
Některé vybrané komentáře si můžete přečíst také v Týdeníku rozhlas .