Luboš Kreč: Končí doba dluhopisová?

Celý příběh ale dokumentuje, kam se dluhopisové eldorádo v Česku dostalo a kam se bude dál vyvíjet.

Čtěte také

Luboš Kreč: Dluhopisy už nejsou sprostá slova?

Investiční skupina RSBC kromě nemovitostí investovala i do zbrojařských firem a důvodem jejích potíží nejsou jen její vlastní chyby, ale nejspíš i ostrý konkurenční boj a tlak některých mnohem větších a silnějších byznysových hráčů, jimž prostě zkřížila cestu. Zároveň se ale už dlouho šeptalo o tom, že její dluhopisy, které se dostávaly do rukou řadových retailových investorů, jsou zralé na výplach. A to se už začalo dít a je jasné, že stovky, možná tisíce lidí přijdou alespoň o část svých úspor.

Nejde přitom zdaleka o první případ problematických dluhopisových emisí, v nichž se ztratí stamiliony či miliardy korun. Relativně nedávno takhle padl druhdy ambiciózní solární projekt Solek, developerské skupiny Premiot či Getberg nebo ještě dřív investiční skupiny C2H či Arca. 

Čtěte také

Luboš Kreč: Dočkáme se někdy zaměstnaneckých akcií?

Dost možná další případy budou následovat, protože v poslední dekádě se prostřednictvím dluhopisů, jimž se někdy přezdívá prašivé, vybraly nejspíš desítky miliard korun. Většinou z kapes drobných střadatelů, jež k investicím přesvědčili finanční poradci motivovaní tučnými prémiemi.

Je důležité rozlišit, že řeč není o dluhopisech velkých a zavedených korporací a finančních holdingů, jako jsou CSG, J&T, EPH nebo KKCG. Ty se pohybují v úplně jiných relacích, do rukou běžných investorů se zpravidla ani nedostanou a splňují nejvyšší investiční nároky. Tady jde o dluhopisy, které vybrání poradci nabízejí babičkám a dědečkům, a ti netuší, jak rizikové nástroje si vlastně pořizují.

Doba fondová

Po sérii skandálů, jež se teď završila pádem RSBC, ale doba dluhopisová končí. Už zkrátka nejsou in. A nastupuje doba nová, doba fondová. To je totiž nejnovější trend, který je podobně záludný – objevuje se extrémní množství investičních fondů, které nabízejí fanatické zhodnocení, vždy alespoň 10 procent ročně. Jenže o tom, zda jej dosáhnou a zda lze věřit tomu, že jejich aktiva mají skutečně takovou cenu, jakou naznačují kvartální účetní přecenění, se dá pochybovat.

Luboš Kreč, CzechCrunch|foto:Luboš Kreč, CzechCrunch

Skoro by se chtělo říct, že speciálně v developmentu dnes platí, že kdo nemá vlastní fond, jako by nebyl. Některé takové fondy pak sedí v kancelářích společně s týmiž finančními poradci, kteří způsobili dluhopisové bolehlavy a nyní se ve velkém přeorientovávají na distribuci investičních fondů. 

Takže nezbývá než všem doporučit, aby se dvakrát rozmysleli, až jim někdo bude vnucovat zaručeně výhodnou investici do nemovitostního nebo developerského či průmyslového fondu. Může být totiž úplně stejně riskantní jako do podlimitní dluhopisové emise, jen aspoň zatím ještě nezní tak toxicky. 

Autor je zástupce šéfredaktora serveru CzechCrunch