Tereza Zavadilová: Soukromé úvěry jako tikající bomba
Jako by nestačilo, že trhy jsou destabilizované válečnými a politickými konflikty, kvůli nimž se vrací energetická krize a inflace. Finanční svět má k tomu jeden čistě vlastní problém s názvem private credit, neboli soukromé financování. O co jde. Zjednodušeně, fondy se chovaly jako banky a půjčovaly peníze firmám, které by jinak úvěr dostaly jen draze, anebo vůbec – proto platily relativně vysoký úrok.
Jenže, firmám rostou náklady a některé nemají na splátky. Dosud nesplacených půjček je v tomto segmentu přes 1,5 bilionu dolarů.
Čtěte také
Nejnervóznější pozorovatelé přirovnávají tento problém k rozbušce, která vedla k finanční krizi v roce 2008. Tou tehdy byly cenné papíry navázané na hypoteční úvěry, které se přestaly splácet.
Soukromé úvěrování nevzniklo jen čistě z chamtivosti po vysokých úrocích. Silným impulsem byla příliš vysoká regulace bank a dalších finančních institucí. K té došlo v následné panice po finanční krizi, úřady a regulátoři v dobrém úmyslu zabránit příštímu kolapsu ale svůj cíl poněkud přestřelili a pro řadu firem bylo těžké se k úvěrům dostat.
AI bere byznys
Trend privátního úvěrování obecně není jen anglosaským či západním fenoménem. I v Česku má svou obdobu, takový private credit pro chudé – jsou to pseudoinvestiční fondy a korporátní dluhopisy, skrze které se prodávají různě pochybné dluhy firem, které by bankovním sítem nikdy neprošly.
Čtěte také
Mnoho Čechů v nich už přišlo o peníze. Korporátní dluhopisy ke svému rychlému růstu také rády používaly nemovitostní skupiny – které kupovaly reality takto na dluh – což je jedna z příčin současné extrémní ceny českých nemovitostí.
Americké privátní peníze jsou naštěstí jiný, o dost profesionálnější příběh. Fondy půjčovaly ve velkém firmám, které se měly stát příštími jednorožci, tedy obvykle softwarovým, či obecně technologickým podnikům. Ale nastaly dvě nečekané věci: Platformy AI jsou natolik chytré, že obyčejným softwarům berou byznys a hodnota takových firem klesá.
Většinu úvěrů fondy rozdaly před zhruba pěti lety, kdy byly ještě mnohem nižší úroky, a nyní nastává refinancování. Firmy tak mají začít platit vyšší splátky, když stěží ufinancují ty původní. A drobní investoři, které fondy zlákaly na vysoké výnosy privátního úročení, se snaží vybrat peníze zpět ještě před splatností svých podílů. Fondy jim to logicky většinou nechtějí dovolit. Vře to.
Bublina nepraská potichu
Je z toho nějaké poučení? Chladnější hlavy klidní emoce a říkají, že nová finanční krize nehrozí – je v tom sice přes bilion, ale stále jde o trh relativně malý a uzavřený. Jen třetina půjček je ve fondech otevřených pro drobné investory, zbytek mají penzijní fondy a pojišťovny, které to zabolí, ale k nákaze by dojít nemělo.
Nehrozí ale jako v případě bankovní krize hromadné vybírání vkladů a zásadní systémové riziko. Hmatatelným dopadem průšvihu se soukromými půjčkami bude nejspíš to, že se zvýší náklady na financování pro všechny, protože část kapitálu vyschne a skepse chvíli přetrvá.
Ale existují staré poučky, které se objeví vždy, když se nějaký trh hroutí. Když něco vypadá příliš dobře, je to past. Bublina nepraská potichu. A co roste do nebe, padá do pekla.
Autorka řídí byznysový web Newstream.cz
Nejposlouchanější
Více z pořadu
E-shop Českého rozhlasu
Přijměte pozvání na úsměvný doušek moudré člověčiny.
František Novotný, moderátor
Setkání s Karlem Čapkem
Literární fikce, pokus přiblížit literární nadsázkou spisovatele, filozofa, ale hlavně člověka Karla Čapka trochu jinou formou.
